13 March 2015 00:16:43

WPP

Attraverso questo post DIAWONDS® intende esprimere la propria opinione sul prezzo corrente della società inglese WPP (WPP.L). In particolare DIAWONDS® intende identificare il tasso di crescita espresso, sulla base della particolare metodologia utilizzata, dal mercato ed implicito nel prezzo corrente alla data odierna. Il tasso di crescita espresso dal mercato è poi confrontato con il tasso presumibile, mediante stima, di crescita futura sostenibile.

Come punto di partenza è stato determinato in £1,526 M c.a. il Free Cash Flow dell’anno 2014 (“Net cash inflow from operating activities” al netto delle “Additions to Property, plant and equipment”). Il costo medio ponderato del capitale (12.8%) è stato stimato sulla base sia del modello di Gordon che del Capital Asset Pricing Model, con un’aliquota fiscale del 20% ed un beta rettificato pari ad 1.11. E’ stata presa in considerazione la stima di totali £2.3 B tra disavanzo del fondo pensioni, leasing operativi e stock options (base dati 2013).

Sulla base delle ipotesi sopra formulate, mediante utilizzo di un modello di DCF (discounted cash flow) che ipotizza un tasso di crescita dei FCF di lungo periodo (oltre dieci anni) del 2.8% annuo, è scaturito un tasso di crescita annuo dei FCF per i prossimi dieci anni implicito nel prezzo di mercato pari al 8.7%.

Quest’ultimo tasso non si discosta molto dall’”Organic Revenue Growth” indicato dalla società stessa per il 2014, ovvero 8.2% (il valore più alto dal 2001). Ne consegue che la società sarebbe attualmente pressoché correttamente valutata dal mercato.

Peraltro l’”Organic Revenue Growth” medio degli ultimi 29 anni indicato dalla società stessa è pari al 5.6% che è in linea con il CAGR sia del fatturato che del cash flow operativo dal 2010 (rispettivamente 5.4% e 5.8%).

Quindi, per quanto il CAGR storico di lungo periodo (dal 1997) degli OCF (operating cash flow) risulti essere intorno al 11.1% e l’”Organic Revenue Growth” del 2014 pari all’8.2%, il tasso presumibile, mediante stima, di crescita futura sostenibile della società potrebbe collocarsi attualmente ad un valore prossimo al 5.6%.

L'Opinione di DIAWONDS®, al prezzo per azione di GBP15.48 (WPP PLC, h.16.44 GMT del 12MAR15, su LSE) e sulla base delle stime ed ipotesi effettuate, è attualmente sẹll. Qui informazioni importanti.

Circa WPP:

WPP PLC è una società Inglese attiva nei servizi di marketing e comunicazione su base globale. L'attività è organizzata nelle seguenti aree di business: Advertising e Media Investment Management (45% del fatturato 2014); Data Investment Management (21%); Public Relations e Public Affairs (8%); e Branding & Identity, Healthcare e Specialist Communications (27%). Del fatturato 2014: il 34% è riferibile all'area Nord America, il 14% a UK, il 22% all'Europa Occidentale Continentale, il 30% ad Asia del Pacifico, America Latina, Africa e Medio Oriente ed Europa Centrale e dell'Est. La capitalizzazione di borsa alla data odierna è di circa £20.3 B (€ 28.7 B).

Il 9 Marzo scorso la società ha comunicato al mercato i Preliminary 2014 Full-Year Results

Questo post l’ho scritto io e rappresenta la mia personale opinione. Non ricevo alcun compenso da e non ho alcuna relazione d’affari con alcuna società a cui si riferisce l’azione (strumento finanziario) ivi richiamata. Non detengo alcuna delle azioni richiamate in questo post e non prevedo di aprire alcuna relativa posizione nelle prossime 72 ore.  Non mi assumo alcun obbligo ad aggiornare questo post anche a seguito di nuove informazioni o eventi futuri. (13 Mar 2015)